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科沃斯被资源甩掉,扫地机械人走不动了?

admin2个月前22

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“扫地茅”科沃斯股价遭遇滑铁卢,市值蒸发约三成。导火索为遭首发股东“清仓式减持”,但产物质量问题频发、重营销轻研发、应收账款高企的问题,也再次成为市场焦点。

文丨Han

BT财经原创文章

此前股价一起飙升的科沃斯(603486.SH)被市场誉为“扫地茅”(扫地机械人中的茅台),但自7月中下旬遭首发股东“清仓式减持”后股价一起下跌,市值蒸发约三成。

在大股东减持之外,科沃斯产物质量问题频发、重营销轻研发、应收账款高达10亿元上下等问题,也再次成为投资者关注的焦点。千亿市值的“扫地机械人第一股”或将接受资源的进一步审阅和重新估值。

大股东泰怡凯“清仓式减持”

近期科沃斯股价的下跌,或始于泰怡凯减持公司股份。据21世纪经济报道,7月13日,科沃斯通告持有公司总股本1.8%的大股东泰怡凯电器有限公司拟减持1027.96万股,对应公司总股本的1.80%——也就是说,这是要清仓离场。这部门股票是科沃斯的公司首发股,并于2019年5月排除限售。

此次减持宣布的时间点,险些就是科沃斯股价的最高点。往后公司股价一起下跌,从7月15日的最高点252.71元/股跌至8月2日的168.81元/股,跌幅高达约33%。

清仓式减持引发烧议后,科沃斯相关认真人通过媒体向投资者发声。据21世纪经济报道,泰怡凯背后是IDG基金,此次减持是基金相近存续期要结算退出。

但股价走势是投资者用脚投票的效果,资源为什么照样离科沃斯而去了?

《北京商报》发文以为,科沃斯的股价崩盘,表象是大股东减持,泉源是由于股价并未廉价,从公司财政数据来看170元以上的股价整年每股收益可能只有2.4元上下,市盈率水平偏高,需要“挤挤泡沫”。

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应收账款超10亿元,超同业10倍

在科沃斯的财政报表中,另有一项数据引发了市场的关注——应收账款。

《中国谋划报》曾报道称,科沃斯2020年报显示,公司应收账款攀升至12.88亿元,较上年同比增进近40%。12.88亿元有多高?2020年科沃斯总营收为72.34亿元,应收账款占总营收的17.8%。

2020年公司存货金额较上年增进近3亿元,公司应收账款和存货整年共增进高达近7亿元。

下面来横向对比一下,A股中除了科沃斯,另一只扫地机械人看法股是脱胎自“小米生态”的石头科技(688169.SH)。石头科技的2020年总营收为45亿元,约为科沃斯的62%,但应收账款仅为1.358亿元,为科沃斯的十分之一。

高存货中更潜伏着减值风险。科沃斯曾宣布通告计提资产减值准备,设计计提各种资产减值准备,合计金额到达1.06亿元。

2021年一季报显示,科沃斯的应收账款仍然高达9.484亿元。

以科技智能照样家电制造来估值?

只管股价已经下跌不少,现在科沃斯的动态市盈率76倍,依然高于家电行业平均的51倍。市场之以是愿意给出更高的估值,一方面是由于扫地机械人行业处于快速增耐久,另一方面和科沃斯的创新成色有关。

然则近期,有关科沃斯重营销、轻研发的质疑声越来越多。现在公司的研发投入和总营收二者的比重为4.09%,低于竞争对手石头科技的8.62%和全球扫地机械人巨头iRobot的11%。

2021年第一季度,公司销售用度激增132.67%至4.53亿元,而研发用度9140万元被竞争对手石头科技的9583万元跨越。从2018年到2020年,科沃斯营销用度比逐年来到20%以上,近两年录得23.19%和21.58%

《民众证券报》提醒投资者,上述转变是公司“双轮驱动”加速外洋市场结构带来的暂时征象、照样公司的耐久战略?这值得关注。

科技成色将决议了科沃斯在投资者眼里,事实是一家探索创新的科技企业,照样一家家电制造公司——只有前者才撑得起更高的估值。

在消费者投诉平台“黑猫投诉”上,有关科沃斯的投诉为100条,高于竞争对手石头科技的18条。问题主要集中在产物清扫质量不佳、售后不能知足消费者等方面。

扫地机械人的应用场景自己刚需性尚待验证,科沃斯仍需手艺更先进、质量更过硬的产物征服市场,方能再次赢得投资人和资源的用脚投票。

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